所谓的债券收益率固定，实际上是指如果你购买了债券一直持有到期的话，债券的收益率是债券发行的条款规定的，是固定的。但是从债券发行到到期的这段时间里，比如说五年期的债券就有五年，十年期的债券有十年，这个期间债券的价格是可以变化的，如果有谁能够弄清楚这个价格的变化规律，低买高卖就可以挣钱，但如果弄错了，低卖高买也会赔钱。所以这里面的交易有人挣钱，有人赔钱，和股票是一样的，买卖的是价格的波动。
比如说一个债券的面值是100块钱，发行价格是95块，一年后到期还本100块，那么购买这个债券的收益率就是5.3%（100/95-1=5.3%），如果你购买了这个债券，并持有一年的话，它的收益率就是这么多。但是当你购买了以后过了一段时间，市面上资金紧张了，有的人缺钱，他就会把这个债券卖掉，有很多人卖的话这个债券的价格就会降低，比如说降到了94块钱，再过一阵子资金又不紧张了，很多人又会把这个债券买回来，价格又会上升，比如说上升到96块钱。债券的价格就是这样随着资金面的情况而变化的，如果你能够抓准这种趋势，你就可以通过低买高卖来赚钱。
这里面还有一个重要概念，叫做到期收益率（yield to maturity），就是指持有债券到期的收益率。在刚开始的例子里，一开始发行的时候，债券的到期利率是5.3%，那么当资金变紧的时候，债券的价格下降到94块钱，到期收益率其实就上升到了6.4%；而当债券的价格上升到96块钱的时候，到期收益率又下降到4.2%。所以现实生活中债券的价格是不断变化的，收益率也是不断变化的，能够低买高卖的人总是会挣到钱。
