IPO(Initial Public Offerings首次公开上市)的长期弱势表现，IPO long-term underperformanceIPO在长期的弱势表现到底怎么解释呢？IPO为什么上市头天的回报率高呢？可能是因为批发价定得太低（发行抑价）。但是，从它们长期这么弱势的表现来看，其实还有一种可能，就是零售价太高。也就是说它上市之后，涨得太多，透支了这些股票未来的回报率。换句话说，IPO不一定是一级市场抑价，反而可能是二级市场溢价，也就是定价过高 – day 265

七八十年代的时候，你要是在美国IPO打新成功，那是很赚钱的。有研究算过，当时是6000多个IPO，上市当天平均涨幅是18%。但是，这么高的收益率是不是意味着投资IPO股票就是好主意呢？其实不见得。

假设你要当一个价值投资者，好好地守住这个IPO股票，三五年之后，你会发现自己亏大了。

有学者对七八十年代的IPO公司做了一个长期的研究，现在假设有两个投资者，每次都在同一天做投资决策，一个人就专门买当天上市的IPO股票，另一个买和这个IPO公司同行业和差不多规模的公司的股票。三年之后，你猜会是什么情况？

专买IPO公司的这个投资者的收益大约是另外一个投资者的一半，5年之后，情况也差不多。

总之，你想在IPO的股票上做一个安静的美男子，不是那么容易的事情。