就是你买股票的时候，不一定非要出100%的钱，只要出10%的钱作为保证金，就可以买入股票。另外90%的钱哪儿来呢？金融机构借给你，而且借给你的钱只是按天收取固定利息，股票的涨幅都是你的。比如你有10万块钱，用了杠杆交易的方式，就可以买100万的股票。我们也说了，一战以后美国经济形势一片大好，这时候股市也是蹭蹭的涨，道琼斯指数8年间涨幅超过400%。哪怕你的股票弱得不行，只涨了40%，100万的股票也赚了40万块钱，是10万块本钱的4倍，而借钱的利息嘛，和牛市的涨幅比起来几乎可以忽略不计。这种方式就好像杠杆，用一点点力气就可以撬起很重的东西，真的是一本万利。
那股价要是跌了呢？跌了，就会先亏你自己的真金白银。一旦跌到补仓线，就会打电话让你补交保证金，保持借给你的钱不超过股价的90%。如果不交钱，就会强制卖掉你的股票去还给金融机构，也就是我们常听到的强制平仓。在牛市里，股价一天一个新高，杠杆交易绝对是一本万利的法宝，没有人去想跌了会怎样，并且因为杠杆交易放大了整个市场的交易量，牛市的顶点通常会比没有杠杆的情况还要高很多，我们都知道“登得高，跌得惨”的道理，这种杠杆牛市一旦到了涨无可涨、自然转为熊市的时候，就比一般的熊市更可怕。
1929年10月24日，是金融史上著名“黑色星期四”，牛市开始转熊，股市一开盘，股价就大跌。如果是以前的股市，跌一跌可能并不要紧，但当时股市几乎人人都在用杠杆交易，这就比较麻烦了。一旦股票跌到了股民需要补交保证金的局面，就可能因为很多人无法补交保证金，让金融机构开始强制平仓卖出股票，这种卖出又引起股票进一步下跌，让更多股票因为强制平仓被卖出，这样的恶性循环让整个股市开始一泻千里。金融机构疯狂卖出，没平仓的股民也如惊弓之鸟疯狂出逃，上演资本市场的“踩踏事故”，股票价格自由落体一样跌跌不休，整个市场一片恐慌。之后短短的两个星期里，300亿美元的财富蒸发，相当于美国在第一次世界大战中的总开支。这一场危机爆发得异常迅速凶猛，刚成立没几年的美联储经验不足，措手不及，而当时市场上也没有像摩根一样有足够影响力、可以力挽狂澜的巨头，不可避免的灾难就到来了。
