债券的基本特征，它是一种标准化的合同，节约了交易成本，容易实现一对多的融资目标，就像把西瓜切成小块一样，它把大笔的资金筹集化整为零，使更多的人可以参与到这个交易中。所以说，小额的、标准化的合同容易转让和交易，产生二级市场，从而创造流动性。那你可能会好奇，为什么债券会形成这种小额的标准化合同呢？要记住，这并不是任何的法律和监管规定所促成的，而是人类在自己的债务融资需求中慢慢地演化而形成的。
世界上第一个债券产生在12世纪，在欧洲的威尼斯发行的。威尼斯当时卷入了战争，而我们知道打仗是最烧钱的，威尼斯当时税收是有限的，它很难承受这么大的战争开支，那怎么办呢？这时候威尼斯政府就想了一个办法，搞金融创新，强迫每位市民按照祖传的遗产数额借钱给政府，但是同时威尼斯政府也承诺每年支付5%的利息，就是从未来的税收里面抽取出来，这就产生了债券的一个雏形：债务人承诺以未来的某个收入来源去支付债券的利息。这样一来就把这么一个点对点的单边“借条”，转化成了机构一对多的，对所有人都同质的、标准化的债务合同。
在这个过程中，很多欧洲小国的政府都发现，它们的巨额债务被切割成了无数小块，就实现了国家债务的“降维”，让普通市民也可以投资和购买，所以就让更多的投资者参与到这个市场里面来了。比如1380年的时候，佛罗伦萨政府就发行了一个债券（Monte Comune），当时大概是每六个佛罗伦萨人里面就有一个是政府的债权人，而在接下来的几个世纪里面，欧洲很多的城邦国家都不断地改进债券的发行方式。它们发现政府可以用未来的税收支付适当的利息，进行大规模的融资，这一下就相当于把税收的死水变成了金融的活水。
在这些国债、市政债的发行过程中，原来很难转让和交易的非标准化的“债务合同”，就慢慢地转化成了可以转让和交易的“标准化合同”，而这一步对人类社会的发展有着不可估量的作用。
