什么叫期限错配呢？就是银行存款大多是几个月的短期存款。但是，贷款一般是几年，甚至几十年，存贷上面的极限是不平衡的，这就叫期限错配。
这个问题挺大的，因为长期的贷款贷出去了，但存款又是短期的话，银行的资金总会有缺口，然后面临着资金头寸调不过来的风险。另外一个问题就是，这些长借贷款趴在账上，整个银行资产的流动性就很差，所以银行的发展会受到很大的限制。
既然有限制，等于市场出现了需求，那这个时候，聪明的银行家就开始想办法了。他们把这些趴在账上不动的长期贷款，也叫资产打包。贷款每个月产生的利息就作为现金流，用这个现金流作为抵押发行债券，在资本市场上卖出去。这个过程就叫证券化。所以，这个产品就叫资产证券化产品。
这个产品，一下就解决了流动性和期限错配的问题，因为一方面把这种趴在账上的长期资产都给用活起来，而且可以让它不断地循环滚动，等于流动性和期限错配问题都一块儿解决了。
这么一个产品，后来的兴起就把整个美国金融市场的深度和广度都拓展了。你想，作为监管层，那肯定是很高兴的，对不对？
但是高兴之余，还有一个后果，就是原来银行和资本市场是分开的，但是现在通过资产证券化这个产品，债券市场和商业银行就连在一起了。因为它的好处比较多，而且利润也很高，所以随着市场份额越来越大，就出现了很大的监管真空，这个产品好像把它适用在商业银行的监管上不太对，用在资本市场的监管也不太对。在监管真空的情况下，围绕着资产证券化、各种再证券化、再保险，还有复杂的衍生品加杠杆的创新工具就不断地出炉。
到2000年代以后，资产证券化已经占据了整个美国金融市场30%多的份额，所以就形成了一个庞大的缺乏监管的影子银行。
所以里面的产品，链条是越来越长，也越来越复杂。这就导致了我们底层的基础资产的质量越来越看不懂。所以，这也是我在前面课程里跟你说过的，2008年的次贷危机，和资产证券化这些创新产品的滥用，是有密切关系的。
